近日，有網友曝光三只松鼠在2019年之前發布的廣告再次引起關注。廣告中出現“331補腦節”，圖中還出現“少先隊員佩戴紅領巾”，涉嫌違法。還未從上一則廣告的輿論漩渦中走出的三只松鼠再次成為輿論焦點。

廣告不合規等問題已經成為當下對三只松鼠最大的考驗之一。這種問題影響消費者對三只松鼠的印象，會對品牌造成較大的影響。值得肯定的是在第一則廣告出現公關危機之后，危機公關團隊處理得非常完美。危機公關團隊再次面臨考驗。

健康發展的公司

拋開廣告來看，三只松鼠公司其實是一家發展比較穩健的公司。財報顯示，2016年至2020年間，三只松鼠實現營收分別為44.23億元、55.54億元、70.01億元、101.73億元和97.94億元，歸屬凈利潤分別為2.37億元、3.02億元、3.04億元、2.39億元和3.01億元。

三只松鼠發布的2021年三季報顯示，公司前三季度實現營業收入70.70億元，同比下降2.23%，實現歸屬凈利潤4.42億元，同比增長67.35%。

但從營收和凈利潤來看三只松鼠的營收和凈利潤穩中有漲。一直被詬病的營銷費用居高問題，從整合行業來看，其實較為正常。其他同類品牌的營銷費用同樣占比較高。

睿財經認為：拋開廣告問題來看三只松鼠其實算是一家比較健康的公司，營收穩定，凈利潤超過4億元。現金、銀行貸款等數據均在較為健康的范圍之內。

代工、食品安全是逃不開的話題

2016年2月，三只松鼠一款瓜子被檢出甜蜜素含量超標；2017年8月，因生產不符合食品安全標準的食品，被蕪湖市食藥監局處以罰款5萬元、沒收違法所得2505.89元。2019年，沈陽車女士雙十一期間購買“三只松鼠”面包，打開后竟發現一只蒼蠅。甚至還有消費者反饋，在其堅果產品中吃出了蟲子。

零食賽道同質化嚴重

對于零食賽道來說，整體銷量每年都會增長，特別是進入秋冬季節銷售持續火爆。但零售行業也面臨著很多問題。

其一、產品同質化嚴重。我國的休閑零食，很多沒有統一的工藝標準，產品品質和口味差異也較大，標準化程度較低。同時，休閑零食行業門檻很低，爆款產品出來之后很容易被后來者快速跟進模仿，產品同質化現象嚴重，只要掌握了相關資源，可復制性很強。

其二、行業跟風嚴重。品種眾多、標準化程度較低，疊加行業門檻低，商家們已經分不清哪個是自己的主打SKU，產品的差異化在哪里，能夠帶來的只有整體行業競爭格局的不斷分散。沃隆每日堅果火爆全國之后，眾多品牌進行模仿，沃隆優勢蕩然無存，同樣良品鋪子和三只松鼠也存在這種問題。

其三、零食沒有爆發性。作為投資角度來看，零食其實是一個沒有爆發點的行業，體量和增長速度基本一定，但品牌眾多，無法形成行業絕對優勢。在投資者也并不太喜歡投這種行業。